Lista De Estrategias De Negociación De Alta Frecuencia

Estrategias y secretos de las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT) Secreto, estrategia y velocidad son los términos que mejor definen las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT) y de hecho, la industria financiera en general como existe hoy. Las empresas de HFT son secretas sobre sus formas de operar y las claves del éxito. Las personas importantes asociadas con HFT han evitado el centro de atención y prefirieron ser menos conocidas, aunque eso está cambiando ahora. Las empresas en el negocio de HFT operan a través de múltiples estrategias para comerciar y ganar dinero. Las estrategias incluyen diferentes formas de arbitraje arbitraje índice. Arbitraje de volatilidad. Arbitraje estadístico y arbitraje de fusión junto con macro global. Capital de largo / corto. La fabricación pasiva del mercado, y así sucesivamente. HFT confía en la velocidad ultra rápida del software de computadora, acceso de datos (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importantes y conectividad con latencia mínima (retraso). Vamos a explorar un poco más sobre los tipos de empresas HFT, sus estrategias para ganar dinero, los jugadores importantes y más. Las empresas de HFT generalmente utilizan dinero privado, tecnología privada y una serie de estrategias privadas para generar beneficios. Las empresas de comercio de alta frecuencia se pueden dividir en tres tipos. La forma más común y más grande de la firma de HFT es la firma propietaria independiente. El comercio de propiedad (o trading de prop) se ejecuta con el dinero propio de las empresas y no con el de los clientes. De la misma manera, los beneficios son para la empresa y no para los clientes externos. Algunas firmas de HTF son parte subsidiaria de una firma de broker-dealer. Muchas de las empresas regulares de broker-dealer tienen una sección secundaria conocida como mesas de negociación propietarias, donde HFT se hace. Esta sección está separada del negocio que la firma hace para sus clientes externos regulares. Por último, las empresas HFT también operan como fondos de cobertura. Su principal objetivo es beneficiarse de las ineficiencias en la fijación de precios entre valores y otras categorías de activos mediante el arbitraje. Antes de la Regla de Volcker. Muchos bancos de inversión tenían segmentos dedicados a HFT. Post-Volcker, ningunos bancos comerciales pueden tener los escritorios de negociación propietarios o cualesquiera tales inversiones del fondo de cobertura. Aunque todos los grandes bancos han cerrado sus tiendas de HFT, algunos de estos bancos todavía están enfrentando acusaciones sobre posibles malversaciones relacionadas con HFT llevadas a cabo en el pasado. Cómo hacer dinero Hay muchas estrategias empleadas por los comerciantes de propiedad para hacer dinero para sus empresas algunas son bastante comunes, algunos son más controvertidos. Estas firmas negocian de ambos lados, es decir, realizan pedidos de compra y venden utilizando órdenes de límite que están por encima del mercado actual (en el caso de la venta) y ligeramente por debajo del precio de mercado actual (en el caso de compra). La diferencia entre los dos es la ganancia que el bolsillo. Por lo tanto, estas empresas se dedican a hacer mercado sólo para obtener beneficios de la diferencia entre el spread bid-ask. Estas transacciones son realizadas por computadoras de alta velocidad utilizando algoritmos. Otra fuente de ingresos para las empresas de HFT es que se les paga por proporcionar liquidez por las Redes de Comunicaciones Electrónicas (ECNs) y algunos intercambios. Las empresas de HFT desempeñan el papel de creadores de mercado creando diferenciales bid-ask, produciendo principalmente acciones de bajo precio y alto volumen (típicas favoritas para HFT) muchas veces en un solo día. Estas empresas cubren el riesgo al cuadrar el comercio y crear uno nuevo. Otra forma en que estas empresas ganan dinero es buscando discrepancias de precios entre valores en diferentes bolsas o clases de activos. Esta estrategia se llama arbitraje estadístico, en el que un operador propietario está en la búsqueda de incoherencias temporales en los precios a través de diferentes bolsas. Con la ayuda de transacciones ultra rápidas, que capitalizar en estas fluctuaciones menores que muchos ni siquiera llegar a notar. Las empresas de HFT también ganan dinero al entregarse a la ignición de impulso. La empresa podría aspirar a causar un aumento en el precio de una acción mediante una serie de operaciones con el motivo de atraer a otros comerciantes de algoritmos para también el comercio de ese stock. El instigador de todo el proceso sabe que después del movimiento de precios rápidamente creado artificialmente, el precio vuelve a la normalidad y, por lo tanto, los beneficios del comerciante tomando una posición temprano y, finalmente, el comercio antes de que se esfuma. (Lectura relacionada: cómo el inversor minorista obtiene beneficios de la negociación de alta frecuencia) Las empresas que se dedican a HFT a menudo se enfrentan a riesgos relacionados con la anomalía del software. Las condiciones dinámicas del mercado, así como las regulaciones y el cumplimiento. Uno de los casos flagrantes fue un fiasco que tuvo lugar el 1 de agosto de 2012, que trajo Knight Capital Group cerca de la quiebra - Perdió 400 millones en menos de una hora después de los mercados abiertos ese día. La falla comercial, causada por un mal funcionamiento del algoritmo, condujo al comercio errático ya las malas órdenes a través de 150 diversas existencias. La compañía finalmente fue rescatada. Estas empresas tienen que trabajar en su gestión de riesgos, ya que se espera que aseguren una gran cantidad de cumplimiento normativo, así como abordar los desafíos operativos y tecnológicos. Las empresas que operan en la industria HFT han ganado un mal nombre por sí mismos debido a sus formas secretas de hacer las cosas. Sin embargo, estas empresas están desprendiendo lentamente esta imagen y saliendo a la luz. El comercio de alta frecuencia se ha extendido en todos los mercados prominentes y es una gran parte de ella. Según fuentes, estas firmas forman apenas 2 de las firmas comerciales en los Estados Unidos, pero representan alrededor de 70 del volumen de operaciones. Las empresas de HFT tienen muchos retos por delante, ya que una y otra vez sus estrategias han sido cuestionadas y hay muchas propuestas que podrían afectar su negocio en adelante. Comercio de alta frecuencia: todo lo que necesita saber Después de Michael Lewis libro Flash Boys no ha Ha sido un aumento renovado en el interés en el comercio de alta frecuencia. Por desgracia, gran parte de ella está en conflicto, sesgada, demasiado técnico o simplemente incorrecto. Y ya que no podemos asumir que todos los interesados ​​han seguido nuestros 5 años de cobertura de un tema que finalmente ha ganado su día en el centro de atención público, a continuación es un resumen simple para todos. Para estar seguro, el pensamiento detrás de HFT es apenas revolucionario, o incluso nuevo. Aunque hoy HFT está estrechamente asociado con computadoras de alta velocidad, HFT es un término relativo, que describe cómo los participantes del mercado utilizan la tecnología para obtener información y actuar sobre ella, antes que el resto del mercado. Cerca del advenimiento del telescopio, los comerciantes del mercado utilizarían telescopios y mirarían hacia el mar para determinar la carga de los buques mercantes entrantes. Si el comerciante pudiera determinar qué mercancías iban a llegar pronto a estos buques, podrían vender su exceso de oferta en el mercado antes de que las mercancías entrantes pudieran introducir la competencia de precios. Dicho esto, la proliferación real de la tecnología en el comercio, comenzó en serio en la década de 1960 con la llegada de la NASDAQ, el primer intercambio de utilizar mucho las computadoras. Irónicamente, mientras que algún tipo de HFT ha existido durante mucho tiempo, su verdadero potencial se reveló por primera vez en octubre de 1987 con el primer choque de flash de todo el mercado, que resultó de una propagación exponencial del programa de comercio, que como ahora con HFT, nadie Realmente entendido. Y aunque algunos pensaron que el Lunes Negro habría enseñado a comerciantes y reguladores una lección, simplemente aceleró la incursión de la negociación computarizada y algorihmic en los mercados regulares, hasta el punto de que HFT ahora representa casi tres cuartas partes de todo el comercio basado en el intercambio de volumen , Mientras que las piscinas oscuras y otros lugares de intercambio - o más mercados que no son fácilmente accesibles para la mayoría - representan hasta 40 de todo el comercio total por volumen de 16 hace seis años. La cronología aproximada de la negociación algorítmica, de la cual HFT es un subconjunto, se muestra en la línea de tiempo a continuación. En el último decenio, a raíz de iniciativas reglamentarias encaminadas a crear competencia entre centros de negociación, principalmente como resultado de la revisión del Reglamento del Sistema Nacional de Mercado (o reg NMS), el mercado de valores se ha fragmentado. La liquidez está ahora dispersa en muchos lugares de negociación de acciones iluminados y piscinas oscuras. Esta complejidad, combinada con la posibilidad de convertirse en electrónicos, ha creado oportunidades de ganancias para jugadores tecnológicamente sofisticados. Los comerciantes de alta frecuencia utilizan conexiones de alta velocidad con centros de negociación y algoritmos comerciales sofisticados para explotar las ineficiencias creadas por la nueva estructura de mercado e identificar patrones en las transacciones de terceros que pueden utilizar para su propia ventaja. Para los inversionistas tradicionales, sin embargo, estas nuevas condiciones de mercado son menos bienvenidas. Los inversores institucionales se encuentran detrás de estos nuevos competidores, en gran parte porque el juego ha cambiado y porque carecen de las herramientas necesarias para competir efectivamente. En resumen: El papel del comerciante humano ha evolucionado. Ahora también deben entender cómo funcionan los métodos de negociación electrónica, cuándo usarlos y cuándo deben ser conscientes de los que pueden afectar negativamente a sus operaciones. La competencia en los lugares de mercado se inició con el reglamento del sistema de comercio alternativo de 1998. Se introdujo para proporcionar un marco para la competencia entre los centros de negociación. En 2007, la regulación del Sistema Nacional de Mercado amplió el marco exigiendo a los comerciantes el acceso al mejor precio disponible disponible de un mercado visible automatizado. Estos reglamentos tenían por objeto promover una formación de precios eficiente y justa en los mercados de renta variable. A medida que nuevos lugares han competido exitosamente por volumen de comercio, la liquidez del mercado se ha fragmentado en estos lugares. Los participantes en el mercado que buscan liquidez son requeridos por las obligaciones regulatorias para acceder a la liquidez visible al mejor precio, lo que puede requerir que incorporen nuevas tecnologías que puedan acceder a la liquidez fragmentada en los lugares de negociación. Estas tecnologías pueden incluir tecnología de enrutamiento y algoritmos que re-agregan liquidez fragmentada. Las plataformas de plataformas Dark Pools originalmente diseñadas para anonimamente intercambiar grandes pedidos de bloques electrónicamente comenzaron a expandir su rol y negociar órdenes más pequeñas. Esto permitió a los concesionarios internalizar su flujo e inversionistas institucionales para ocultar sus órdenes de bloque de los oportunistas del mercado. El uso de estas tecnologías puede llevar a la fuga de información comercial que puede ser explotado por los operadores oportunistas. La información se filtra cuando los algoritmos electrónicos revelan patrones en su actividad comercial. Estos patrones pueden ser detectados por HFTs que luego realizar operaciones que se benefician de ellos. La competencia por la liquidez ha alentado a las sedes de negociación a pasar del modelo de utilidad tradicional, donde cada lado de una transacción se cobra una tarifa, a los modelos donde los lugares cobran por los servicios tecnológicos, pagan a los participantes para proporcionar liquidez y cobrar a los participantes que eliminan la liquidez. Muchos lugares de negociación se han convertido en proveedores de tecnología. Los corredores de bolsa se han dado cuenta de que son a menudo la parte que paga la tasa de ejecución comercial, que es utilizada por las sedes para pagar a los operadores oportunistas un descuento por proporcionar liquidez. Para evitar el pago de estos honorarios e internalizar su valioso flujo activo desinformado, especialmente de los clientes minoristas, los corredores de bolsa también han establecido piscinas oscuras. Mediante la internalización de su flujo o, en muchos casos, su venta a empresas comerciales propietarias, pueden evitar el pago de las tarifas de transacción que cobran los lugares por quitar liquidez de sus libros de pedidos. La ironía es que, en su intento de simplificar y simplificar el mercado con Reg ATS y Reg NMS, los reguladores han creado el último podcast de lugares de negociación, nodos de fugas de información e innumerables oportunidades para hacer frente tanto a los bloques de pedidos institucionales como al por menor. Antes de continuar, echemos un vistazo a tal vez el concepto más crítico e incomprensible alrededor, uno que los defensores de HFT son muy felices de (ab) uso sin realmente entender lo que significa. Hay más: como se explicó en agosto de 2009. el término correcto para centrarse en la liquidez no es, pero el déficit de implementación, también conocido como deslizamiento, que es el peaje que cobra HFTs de los inversores - esto es, en promedio, el costo de propagación y Adelantado Costos de Desembolso de Implementación (IS) Los costos comprenden de 2 piezas: Costos de Retraso de Tiempo - Cualquier costo de retraso incurrido entre la Decisión Inicial (Abierto el Día 1) y el Precio de Colocación del Corredor. Piense en esto como el costo de buscar liquidez y los costos de impacto de mercado - cambio de precio entre el momento en que la orden se coloca con el corredor y el precio de comercio final. (Los curiosos para aprender más sobre los matices pueden hacerlo en este enlace). Por qué la liquidez es tan importante? Porque va de la mano con el concepto del intercambio moderno, ya que la medida de liquidez consumada es una variable clave para determinar el éxito de cualquier lugar comercial. También va a mostrar por qué los HFT nunca operan en un vacío sino en una simbiosis explícita con los intercambios. Fue Zero Hedge quien señaló en 2012 que HFT es un componente crítico de los flujos de ingresos de intercambio, que van desde cualquier lugar entre 17 y todo el camino hasta 32. Es este vínculo inextricable entre el lugar y los algos que dominan el lugar, que tiene Llevó a muchos a sugerir - correctamente - que uno de los principales responsables de la proliferación de la HFT es el modelo dominante de intercambio, conocido como el modelo Maker-Taker, en el que se paga al proveedor de liquidez (en términos prácticos significa pagar a quienes proporcionan liquidez con Incluso cuando las órdenes limitadas son simplemente órdenes de subpenny que se adelantan a un gran bloque de órdenes), mientras cobran liquidez a quienes toman liquidez con órdenes de mercado. Esto se resume en el siguiente panel. No importa la razón, una cosa es cierta: el uso de HFT ha explotado. Con los mercados de renta variable haciéndose electrónicos y los precios cotizados por el centavo (en contraposición a los octavos anteriores de un dólar), los tradicionales, manuales, los creadores de mercado han tenido dificultades para mantenerse al día con las nuevas empresas tecnológicamente inteligentes. El campo de juego se ha inclinado a favor de HFTs, que utilizan computadoras de alta velocidad, conectividad de baja latencia y baja latencia de datos directos de alimentación para realizar ocultos alfa. O como algunos lo llaman - adelantado. Los HFT pueden seguir estrategias activas, pasivas o híbridas. Los HFT pasivos emplean estrategias de mercado que buscan obtener tanto el diferencial de oferta / oferta como los descuentos pagados por los centros de negociación como incentivos para la contabilización de liquidez. Hacen esto eficientemente a través de muchas existencias simultáneamente utilizando todo el potencial de su hardware informático, tecnología proporcionada por el lugar y modelos estadísticos. Esta estrategia se conoce comúnmente como Provisión Electrónica de Liquidez (ELP), o arbitraje de reembolso. Estas estrategias ELP también pueden ser detectores de señal. Por ejemplo, cuando las estrategias de PEL se ven afectadas negativamente por un precio que cambia el diferencial actual de oferta / demanda, esto puede indicar la presencia de una orden de bloque institucional grande. Un HFT puede utilizar esta información para iniciar una estrategia activa para extraer alfa de esta nueva información. Los HFT activos supervisan el enrutamiento de pedidos grandes, anotando la secuencia en la cual se accede a los lugares. Una vez que se detecta un pedido grande, el HFT se comercializará por delante de él, anticipándose al impacto futuro del mercado que usualmente acompaña órdenes considerables. El HFT cerrará su posición cuando crean que la orden grande ha terminado. El resultado de esta estrategia es que el HFT se ha beneficiado ahora del impacto del gran pedido. La preocupación por el inversor institucional, que originalmente presentó el gran pedido, es que su impacto en el mercado se amplifica por esta actividad de HFT y por lo tanto reduce su alfa. Los HFT más sofisticados usan el aprendizaje de máquinas y las técnicas de inteligencia artificial para extraer alfa del conocimiento de la estructura del mercado y la información del flujo de pedidos. La presencia ubiqituous de HFT también significa que una de las consideraciones clave al realizar un pedido es el enrutamiento inteligente de pedidos que tiene en cuenta conceptos tales como el arbitraje de latencia y el tamaño del pedido. Esto es más sencillo en el siguiente panel. Lo que nos lleva al tema de si todo lo que HFT hace es simplemente adelantado, por legal que sea, y permitiendo a firmas como Virtu publicar provisión de liquidez, obteniendo ganancias en 1.237 de 1.238 días de negociación. La respuesta - no. Por lo menos no explícitamente. A continuación se muestra la lista completa de las estrategias de HFT, desglosadas por su impacto en las distintas partes interesadas. Una vez más, al menos en el papel, algunas estrategias son beneficiosas, en su mayoría, para el inversor minorista. La pregunta más importante, sin embargo, es: existe tal cosa como un inversor minorista que se fue en un momento en que el volumen de operaciones de mercado ha caído a mínimos de la década y donde HFT ahora comprende la mayor parte del volumen iluminado. Y mientras que en el papel HFT no proporciona beneficio, la realidad es que en la práctica las consecuencias de HFT son casi único negativo. Dejando a un lado las implicaciones éticas de si uno ve a la frontera como legal o no, las consecuencias no intencionales mucho mayores de HFT es que ha hecho los lugares de negociación inherentemente mucho más inestables y propensos a accidentes repentinos e inexplicados. Dejando a un lado el más conocido HFT-induce la caída del mercado, el desplome de mayo de 2010 flash, más recientemente, el mercado ha sufrido varios eventos adversos como consecuencia de la nueva fragmentada, con fines de lucro, el lugar del mercado ambiente. En algunos casos, estos eventos resultaron de la interacción impredecible de algoritmos de negociación en otros casos fueron el resultado de problemas de software o hardware sobrecargado. PÉRDIDA DE CAPITAL DEL CABALLERO POR MÁS DE 450 MILLONES DE ONDAS DE ACCIDENTAL Un mal funcionamiento del software de Knight causó oleadas de operaciones accidentales a las compañías cotizadas en NYSE. El incidente causó pérdidas de más de 450 millones de dólares para Knight. Posteriormente, la SEC inició una investigación formal. GOLDMAN SACHS 10S DE MM OPCIONES TÉCNICAS DE IMPACTOS DE GLITCH Una actualización interna del sistema que resultó en fallas técnicas impactó las opciones en acciones y ETFs, dando lugar a operaciones erróneas que estaban muy fuera de línea con los precios de mercado. Los artículos sugieren que las transacciones de opciones erróneas podrían haber resultado en pérdidas de 10s de millones. Goldman Sachs declaró que no se enfrentaba a la pérdida material o el riesgo de este problema. NASDAQ TRÁFICO DE 3 HORAS POR CONEXIÓN Debido a un problema de conexión, NASDAQ llamó a un alto en la negociación por más de tres horas para evitar condiciones de comercio injustas. Un error de software aumentó erróneamente la mensajería de datos entre NASDAQs Securities Information Processor y NYSE Arca a más del doble de la capacidad de las conexiones. La falla del software también evitó que el sistema de respaldo interno de NASDAQ funcionara correctamente. NASDAQ PROBLEMAS DE TRANSFERENCIA DE DATOS ÍNDICE DE CONGELACIÓN POR 1 HORA Un error durante la transferencia de datos causó que el Índice Compuesto NASDAQ se congelara durante aproximadamente una hora. Algunos contratos de opciones vinculados a los índices se detuvieron, aunque no se afectó el comercio de acciones. Los funcionarios de NASDAQ afirman que el problema fue causado por error humano. Aunque el mercado no sufrió pérdidas, este mal funcionamiento técnico el tercero en dos meses plantea preocupaciones considerables. Lo que nos lleva a la culminación de 50 años de tecnología cambiante, a saber, la relación inversor-corredor cambiante. Tradicionalmente, los inversores dedicaron sus esfuerzos a buscar alfa y los corredores se encargaron de obtener liquidez. La liquidez puede obtenerse a través del mercado de arriba o de la bolsa de valores. La bolsa operaba como una utilidad que consolidaba la liquidez. Más allá de la generación de alfa, la única decisión para un inversor fue la elección de un corredor para ejecutar sus operaciones. Hoy en día, los inversores siguen preocupados por la generación de alfa. Sin embargo, el proceso comercial requerido para ejecutar sus estrategias alfa se ha vuelto más complejo. El modelo de utilidad consolidado ha sido reemplazado por un mercado que está muy fragmentado con lugares con fines de lucro que compiten enérgicamente por la liquidez que es proporcionada principalmente por HFTs. Este nuevo entorno pone a los corredores en una posición difícil. Tienen una responsabilidad fiduciaria para proporcionar la mejor ejecución a sus clientes. Esto requiere que inviertan en nueva tecnología para obtener liquidez y defenderse de las estrategias de HFT. Y debido a que muchos de estos lugares ahora pagan descuentos por la liquidez, que es rápidamente proporcionada por HFTs, los corredores suelen tener que pagar cuotas activas de tomar a la sede. Y al mismo tiempo que los corredores están incurriendo en estos costos, los inversores están presionando para reducir las comisiones. Estas presiones sobre los márgenes de los corredores están creando conflictos de interés con sus clientes. Al acceder a lugares con tarifas de transacción más bajas, o intentar rutas de órdenes pasivas por su cuenta, los corredores pueden reducir sus costos de operación. Sin embargo, estas rutas comerciales no son necesariamente mejores para los inversores. Los inversionistas sofisticados ahora exigen información granular de la ejecución que detalla cómo su flujo del orden fue manejado por su corredor así que pueden asegurar que están recibiendo la mejor ejecución. Mientras que los corredores proporcionan informes de rendimiento agregado, los inversionistas pueden construir un análisis más completo, incluyendo la comparación de rendimiento del corredor mediante el uso de información más granular. Resumiendo visualmente - Antes: Así que poniendo todo junto, cuál es el estado actual del mercado? Irónicamente, cuando se despoja de todas las campanas y silbatos de la tecnología moderna, todo se remonta a un concepto tan antiguo como el primer mercado en sí - a saber Alfa, o superando el mercado más amplio. Con el fin de encontrar alfa escondido, es importante entender primero dónde están los participantes del mercado con respecto a la utilización de la información. El área gris claro en la tabla de abajo representa al inversor institucional típico, desempeñando el papel de avestruz o compilador, ya sea optando por ignorar los cambios a su alrededor o utilizar la información sólo para las tareas básicas de cumplimiento. La mayoría de HFTs pertenecen a la etapa azul claro del comandante toman el comando de la información alrededor de ellos y dejan guiar su negocio. Aprovechando la oportunidad de información, y encontrando ocultos alfa, requiere una empresa para subir las etapas de adaptación. COMPLEJIDAD. Esto mide la sofisticación del uso de la información en la dirección de la acción. Ya sea que la información sea datos comerciales o fuentes de noticias, puede utilizarse de manera más o menos sofisticada, desde aritmética simple hasta complejos métodos estadísticos, junto con una fuerte comprensión estratégica. Los usos aritméticos tienen como objetivo proporcionar no más que medidas contables básicas de valores, volúmenes y ganancias y pérdidas. Los métodos estadísticos tienen como objetivo identificar los patrones de información que se pueden utilizar para orientar el comercio. La comprensión estratégica introduce la teoría de juegos, anticipando la reacción de otros participantes en el mercado cuando un inversionista emplea una estrategia comercial particular. FRECUENCIA. Cada comercio que un inversor hace proporciona una oportunidad para aprender. Recopilación de información de todos los comercios, en lugar de una selección pocos, ayuda a dar al inversor una mejor comprensión de cómo esas operaciones pueden realizar en el futuro. Cuanto más frecuente sea el análisis, más relevantes serán los resultados. ITERACIÓN. Los hallazgos cumplen un propósito sólo si se actúa sobre ellos. La clave es utilizar la información para guiar las acciones cuyos resultados se analizan y los resultados se vuelven a aplicar. Esto crea un bucle iterativo continuo que conduce hacia una eficiencia cada vez mayor. BREADTH: El intercambio de conocimientos con objetivos similares (por ejemplo, los inversores institucionales que comercian grandes bloques) podría conducir a un proceso de implementación de inversión más eficiente para todos los participantes. Trabajando juntos, los inversores institucionales pueden compartir la experiencia de implementación de órdenes de bloque y datos, como una utilidad. El resultado de esto podría ayudar a los inversores institucionales participantes a defenderse contra las pérdidas por impacto en el mercado y proteger estrategias propietarias. Las empresas de HFT probablemente se estabilizarán en la etapa 4, comandante, ya que son menos propensos a compartir cualquier información en un concepto de utilidad la ejecución del comercio es su capital intelectual propietario. Inversionistas institucionales, por otro lado, tienen el potencial para alcanzar la etapa 5, optimizador. Para los inversores institucionales, su capital intelectual propietario suele estar dentro de sus decisiones de inversión, no sus rutas de implementación comercial. Por lo tanto, los inversores institucionales están más dispuestos a colaborar entre sí para trabajar contra las estrategias comerciales que les causan impacto en el mercado. Independientemente de la disposición de los inversores hacia las estrategias de negociación de apalancamiento de tecnología avanzada o comprometerse a estrategias de negociación más tradicionales, es importante darse cuenta de que el comercio de tecnología avanzada es la realidad de hoy. Los inversores necesitan considerar seriamente tomar las medidas adecuadas para protegerse contra las posibles repercusiones negativas de, así como posicionarse para encontrar el alfa escondido en el mercado actual de hoy. Así que la línea de fondo: HFT es legal frontrunning. Pero también mucho más. De hecho, al igual que los bancos del TBTF, HFT se ha incorporado tan en el tejido topológico de la estructura moderna del mercado, que cualquier sugerencia práctica para erradicar HFT en este punto es risible simplemente porque extraer HFT de un mercado - Por HFT en el nivel micro, pero lo más importante por la Reserva Federal y los bancos centrales globales en la macro - es prácticamente imposible sin un gran restablecimiento sistémico en primer lugar. Es por eso que los reguladores, los legisladores y los ejecutores huff y hojaldre, y. Terminan por no hacer nada. Porque si hay una cosa que los participantes sistémicos del TBTF tienen, es apalancamiento ilimitado para recoger tanto capital debido a estar en una posición de importancia sistemática en un mercado, manipulado o de otra manera. Por último, si el empuje viene a empujar, y el destino de HFT está amenazado, cuidado hacia abajo, porque si HFTs presencia, glitchy como pudo haber sido, condujo a la caída de flash de mayo de 2010 y el inestable mercado posterior que ha exhibido al menos un Un accidente memorable cada mes, entonces la amenaza de tirar del comerciante marginal que ahora representa 70 de todo el churn y volumen de la acción (si no ciertamente la liquidez) tendría consecuencias comparables al colapso de Lehman. Por último, para todos los que siguen confundidos por HFT, aquí está la simplificación final. NUEVA YORK NUEVA YORK La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (US Securities and Exchange Commission) ha estado buscando información sobre 10 corredores de bolsa registrados como parte de una investigación en curso Investigación en estrategias de negociación de alta frecuencia, según un documento interno de la SEC revisado por Reuters. El regulador dijo a su personal a finales de marzo que estaba interesado en ver cualesquiera propinas, quejas o referencias que recibieran sobre los corredores y el comercio de alta frecuencia. Las empresas listadas son Allston Trading LLC LLC de comercio de río de Hudson LLC de comercio de salto Latour Trading LLC, que es un afiliado de Torre Trading Merrill Lynch, Pierce, Fenner Smith, propiedad de Bank of America Grupo Octeg LLC, que se ha fusionado en una unidad de KCG Holdings Inc Tradebot Systems Inc Dos Sigma Inversiones LLC Dos Sigma Securities LLC y Virtu Financial. Todos ellos son algunas de las empresas comerciales más grandes en los EE. UU. Allston y Jump son ambos con sede en Chicago. Hudson River, Latour, Merrill, Two Sigma y Virtu tienen su sede en Nueva York. KCG está en Jersey City, Nueva Jersey, y Tradebot se basa en Kansas City, Missouri. Jump, Latour, Bank of America, el río Hudson, Tradebot y KCG se negaron a hacer comentarios. Las otras firmas no respondieron inmediatamente a una solicitud de comentario. Su número y la búsqueda abierta de información muestra que la SEC está lanzando una amplia red, ya que parece desenterrar las malas acciones en el mercado. No se sabe si la SEC encontró violaciones de las leyes de valores en cualquiera de las firmas. La SEC declinó hacer comentarios. Un número de agencias gubernamentales, incluyendo la SEC, la oficina del Procurador General del Estado de Nueva York, Eric Schneidermans, la Commodity Futures Trading Commission y la Oficina Federal de Investigaciones han dicho que tenían sondas activas en el comercio automatizado y de alta velocidad. La SEC ha estado buscando evidencia de abuso de tipos de órdenes, así como formas tradicionales de comercio abusivo como estratificación o spoofing y otras cuestiones relacionadas con el comercio de alta frecuencia que podrían ser violaciones de la ley, dijo a Reuters el director de cumplimiento Andrew Ceresney Mayo (reut. rs/1kwSqF5). La falsificación y la estratificación son tácticas en las que los comerciantes ordenan que cancelen antes de ser ejecutados para crear la falsa impresión de la demanda, con el objetivo de engañar a otros para que compren o vendan una acción al precio artificial. Las empresas de comercio de alta frecuencia representan más de la mitad de todas las operaciones en el mercado de valores de los Estados Unidos, y son a menudo vistos como los creadores de mercado modernos. Ellos hacen más fácil para los inversores el comercio por entrar y tomar los otros lados de muchos pedidos y aprovechar los márgenes comerciales. El escrutinio en torno al comercio de alta frecuencia se intensificó tras el lanzamiento del autor de best sellers Michael Lewis, Flash Boys: A Wall Street Revolt. En el libro, Lewis sostiene que los comerciantes de alta frecuencia han aparejado el mercado de valores, aprovechando las velocidades no disponibles para otros. (Esta versión de la historia fue refiled para corregir la ortografía de Allston en el cuarto párrafo.) (Reporte de John McCrank reporte adicional de Herb Lash, edición de John Pickering)